Aufbau in vier Optionen
Unter dem Kurs: ein verkaufter Put und ein gekaufter Put mit tieferem Strike. Über dem Kurs: ein verkaufter Call und ein gekaufter Call mit höherem Strike. Alle vier mit demselben Verfall. Die gekauften Optionen begrenzen das Risiko beider Seiten, wie beim Credit Spread.
Der Iron Condor setzt nicht auf eine Richtung, sondern darauf, dass sich der Kurs weniger bewegt, als die Optionspreise erwarten lassen. Die Break-evens liegen beim verkauften Put minus der gesamten Prämie und beim verkauften Call plus der gesamten Prämie.
Iron Condor verwalten
Ein Iron Condor besteht aus einem Put Credit Spread und einem Call Credit Spread. Bei Verfall kann nur eine Seite verlieren, deshalb ist der maximale Verlust die Breite einer Seite minus die gesamte Prämie.
Wird eine Seite getestet, gelten dieselben Regeln wie für jede Position: Stop, Gewinnziel, Verwaltungszeitpunkt. Verlockend ist es, die unbedrohte Seite näher heranzurollen, um mehr Prämie zu bekommen. Das senkt den Breakeven, erhöht aber das Risiko, dass später beide Seiten getestet werden.
Schließen Sie den Condor beim Gewinnziel als Ganzes. Eine einzelne verbleibende Seite für ein paar Cent offen zu lassen, behält fast das volle Risiko dieser Seite für fast keinen Ertrag.
Den maximalen Verlust berechnen
Bei Verfall ist der Wert jeder Optionsposition einfach zu berechnen: Prämie plus innerer Wert aller Beine. Ein Put hat den inneren Wert max(0, Strike − Kurs), ein Call max(0, Kurs − Strike).
Den schlechtesten Fall findet man, indem man diese Rechnung bei Kurs 0 und bei jedem Strike durchführt. Steigen nach dem höchsten Strike mehr verkaufte als gekaufte Calls, ist der Verlust nach oben unbegrenzt. Genau so rechnet der Desk für jede Position.
Der maximale Verlust ist nicht der wahrscheinliche Verlust, aber er ist der, mit dem Sie leben können müssen. Liegt er bei einer Position über dem, was Ihr Konto verkraftet, ist die Position zu groß, egal wie gut das Signal ist.
Managen: Gewinnziel und Restlaufzeit
Der Großteil der Prämie wird oft in der ersten Hälfte der Laufzeit verdient. Wer bei 50 % des Maximalgewinns schließt, nimmt einen guten Teil des Ertrags mit und gibt das verbleibende Risiko ab.
Mit sinkender Restlaufzeit steigt das Gamma: Kleine Kursbewegungen verändern den Wert der Option immer stärker. Ab etwa 21 Tagen wird ein Short schnell nervös.
Darum managen viele Stillhalter bei 21 Tagen Restlaufzeit: schließen oder in einen späteren Verfall rollen. Beide Werte legen Sie in Ihrem Handelsplan fest, der Desk erinnert Sie danach bei jeder Position.
Rechenbeispiel
Iron Condor mit 5 USD Breite je Seite, Prämie insgesamt 1,50 USD. Maximaler Verlust je Kontrakt?
350 USD. (5 − 1,50) × 100 = 350 USD. Nur eine Seite kann bei Verfall verlieren, die gesamte Prämie mindert den Verlust.
Rechenbeispiel
Iron Condor 690/700 P und 820/830 C, Prämie 2,00 USD. Maximaler Verlust je Kontrakt?
800 USD. Breite 10 − Prämie 2 = 8, mal 100 = 800 USD. Es kann immer nur eine Seite verlieren.
So hilft MarketRitual
Der Desk führt den Iron Condor als eigene Strategie, berechnet den maximalen Verlust bei Verfall über alle vier Optionen und prüft ihn gegen Ihr Limit je Position. Gewinnziel, Stop und Verwaltungszeitpunkt aus Ihrem Handelsplan stehen bei jeder offenen Position.