Bull Put Spread, Put-Credit-Spread, Bear Call Spread
Bull Put Spread und Put-Credit-Spread sind zwei Namen für dieselbe Position: ein verkaufter Put und ein gekaufter Put mit tieferem Strike. Er setzt darauf, dass der Kurs über dem verkauften Strike bleibt. Das Gegenstück nach oben ist der Call-Credit-Spread (Bear Call Spread). Beide zusammen ergeben einen Iron Condor.
Spreads: Risiko begrenzen
Ein Put-Credit-Spread besteht aus einem verkauften Put und einem gekauften Put mit tieferem Strike und gleichem Verfall. Der gekaufte Put kostet einen Teil der Prämie, begrenzt aber den Verlust.
Maximaler Gewinn ist die eingenommene Netto-Prämie. Maximaler Verlust ist die Breite zwischen den Strikes abzüglich der Prämie, mal 100 je Spread. Der Break-even liegt beim Short-Strike minus Prämie. Beim Call-Credit-Spread gilt dasselbe spiegelbildlich nach oben, der Iron Condor kombiniert beide Seiten.
Der Vorteil: Das Risiko steht vor dem Trade fest und hängt nicht davon ab, wie weit der Kurs fällt. Der Nachteil: weniger Prämie und mehr Gebühren, weil zwei Optionen gehandelt werden. In Stressphasen, wenn Kurse über Nacht springen, ist ein fest begrenzter Verlust oft mehr wert als die zusätzliche Prämie eines nackten Puts.
Den maximalen Verlust berechnen
Bei Verfall ist der Wert jeder Optionsposition einfach zu berechnen: Prämie plus innerer Wert aller Beine. Ein Put hat den inneren Wert max(0, Strike − Kurs), ein Call max(0, Kurs − Strike).
Den schlechtesten Fall findet man, indem man diese Rechnung bei Kurs 0 und bei jedem Strike durchführt. Steigen nach dem höchsten Strike mehr verkaufte als gekaufte Calls, ist der Verlust nach oben unbegrenzt. Genau so rechnet der Desk für jede Position.
Der maximale Verlust ist nicht der wahrscheinliche Verlust, aber er ist der, mit dem Sie leben können müssen. Liegt er bei einer Position über dem, was Ihr Konto verkraftet, ist die Position zu groß, egal wie gut das Signal ist.
Den Ausstieg vor dem Einstieg planen
Jeder Trade hat drei mögliche Ausgänge: das Gewinnziel, den Stop und die Zeit. Das Gewinnziel ist zum Beispiel 50 % der Prämie, der Stop das Zweifache der Prämie als Verlust, die Zeit die Verwaltung bei 21 Tagen Restlaufzeit.
Diese drei Werte gehören vor die Order. Viele Broker erlauben, das Gewinnziel direkt als Limit-Order zum Rückkauf zu hinterlegen. Dann schließt die Position ohne Ihr Zutun, wenn das Ziel erreicht ist.
Wer erst im Verlauf entscheidet, entscheidet unter Einfluss von Hoffnung und Angst. Der Desk prüft Ihre offenen Positionen gegen genau diese drei Werte aus Ihrem Handelsplan.
Rechenbeispiel
Put-Spread 210/205, Prämie 1,20 USD, 2 Spreads. Maximaler Verlust?
760 USD. (5 − 1,20) × 100 × 2 = 760 USD. Die Breite ist 5, die Prämie wird abgezogen.
Rechenbeispiel
Iron Condor 690/700 P und 820/830 C, Prämie 2,00 USD. Maximaler Verlust je Kontrakt?
800 USD. Breite 10 − Prämie 2 = 8, mal 100 = 800 USD. Es kann immer nur eine Seite verlieren.
So hilft MarketRitual
Der Desk berechnet für jeden Spread den maximalen Verlust bei Verfall und prüft ihn gegen Ihr Limit je Position. Gewinnziel, Stop und Verwaltungszeitpunkt aus Ihrem Handelsplan stehen bei jeder offenen Position, und die Regelprüfung im Journal zeigt, wo Sie davon abgewichen sind.