Was „cash secured“ bedeutet
Für einen verkauften Put müssen Sie bei einer Zuweisung 100 Aktien je Kontrakt zum Strike kaufen. Beim Cash Secured Put halten Sie dafür den Betrag Strike × 100 abzüglich der erhaltenen Prämie im Konto bereit. Der Broker verlangt oft weniger, nämlich nur eine Margin. Was Sie verlieren können, hängt aber nicht von der Margin ab, sondern vom Strike.
Margin und Kaufkraft
Für einen nackten Put verlangt der Broker als Sicherheit meist nur einen Teil des Strike-Betrags. Mit derselben Kaufkraft lassen sich so deutlich mehr Puts verkaufen als mit Bargeld gedeckt wären.
Der mögliche Verlust richtet sich aber nicht nach der Margin, sondern nach dem Strike: Fällt die Aktie stark, verlieren Sie bis zu Strike × 100 minus Prämie je Kontrakt. Und in einem Ausverkauf erhöhen Broker die Margin-Anforderungen oft genau dann, wenn die Positionen ohnehin im Minus sind.
Deshalb rechnet der Desk nackte Puts so, als wären sie mit Bargeld gedeckt, und begrenzt das gebundene Kapital im Handelsplan. Nutzen Sie Margin als Puffer, nicht als Erlaubnis, größer zu handeln.
Positionsgröße und gebundenes Kapital
Prämienverkauf bringt viele kleine Gewinne und gelegentlich einen großen Verlust. Entscheidend ist, dass kein einzelner Verlust das Konto beschädigt.
Zwei Grenzen helfen: ein geplanter Verlust je Position (zum Beispiel höchstens 5 % des Kapitals bis zum Stop) und eine Obergrenze für das insgesamt gebundene Kapital. Der Desk rechnet dabei nackte Puts so, als wären sie cash-secured: Strike × 100 abzüglich Prämie.
Freies Kapital ist Ihr Puffer, wenn Margin-Anforderungen in einem Abverkauf steigen und mehrere Positionen gleichzeitig ins Minus laufen. Legen Sie Ihre Grenzen im Handelsplan fest, der Desk prüft sie bei jeder Position.
Zuweisung: was dann?
US-Aktienoptionen sind amerikanisch: Sie können jederzeit bis zum Verfall ausgeübt werden. In der Praxis geschieht das meist am Verfallstag, wenn die Option im Geld ist. Vorzeitig wird vor allem dann ausgeübt, wenn kaum noch Zeitwert übrig ist, bei Calls häufig kurz vor einem Ex-Dividenden-Tag.
Wird ein Short Put zugewiesen, kaufen Sie 100 Aktien je Kontrakt zum Strike. Das Konto braucht dafür Cash oder Margin. Wer mit Margin Puts verkauft, die er nicht in Aktien halten könnte, riskiert nach einer Zuweisung einen Margin Call.
Nach einer Zuweisung gibt es drei saubere Wege: Aktien halten, wenn der Wert ohnehin gewollt war. Covered Calls darauf verkaufen (die sogenannte Wheel-Strategie). Oder die Aktien verkaufen und den Verlust akzeptieren. Unsauber ist es, die Zuweisung zu ignorieren und auf Erholung zu hoffen, ohne das Risiko neu zu bewerten.
Rechenbeispiel
Sie verkaufen einen Put mit Strike 100 für 2,00 USD. Wie hoch ist der maximale Verlust je Kontrakt bei Verfall?
9.800 USD. (100 − 2) × 100 = 9.800 USD, wenn die Aktie auf null fällt. Die Prämie mindert den Verlust, hebt ihn aber nicht auf.
Rechenbeispiel
Kapital 50.000 USD, Regel 5 % je Position. Wie hoch darf der geplante Verlust einer Position sein?
2.500 USD. 5 % von 50.000 = 2.500 USD.
So hilft MarketRitual
Der Desk rechnet nackte Puts grundsätzlich so, als wären sie mit Bargeld gedeckt: Strike × 100 abzüglich Prämie. Daraus ergibt sich das gebundene Kapital, das er gegen die Obergrenzen aus Ihrem Handelsplan prüft, gesamt und je Basiswert.