Covered Call und Wheel
Beim Covered Call besitzen Sie 100 Aktien und verkaufen darauf einen Call. Sie erhalten die Prämie und verpflichten sich, die Aktien zum Strike abzugeben. Der Gewinn ist damit nach oben begrenzt, das Risiko eines Kursverfalls bleibt fast vollständig bei Ihnen.
Das Wheel verbindet beides: Short Puts verkaufen, bis Sie angedient werden, dann auf die Aktien Covered Calls verkaufen, bis sie abgerufen werden, und wieder von vorn. Das funktioniert nur mit Werten, die Sie auch nach einem Kursrutsch gern besitzen.
Der häufigste Fehler: Calls unter dem eigenen Einstand verkaufen, um mehr Prämie zu bekommen, und damit einen Verlust festschreiben. Und: Das Wheel ändert nichts am Risiko der Aktie. Fällt sie um 40 %, fällt Ihr Konto mit.
Strike-Auswahl mit Delta
Das Delta einer Option ist eine grobe Schätzung dafür, wie wahrscheinlich sie im Geld verfällt. Ein Put mit Delta 0,16 verfällt nach dem Modell in etwa 16 von 100 Fällen im Geld. Das ist eine Näherung aus der Optionsbewertung, keine Garantie.
Viele Stillhalter verkaufen Strikes zwischen Delta 0,15 und 0,30. Je kleiner das Delta, desto mehr Abstand und desto weniger Prämie. Je größer, desto mehr Prämie, aber desto öfter wird der Strike getestet.
Prüfen Sie den Strike zusätzlich gegen den erwarteten Bewegungsbereich und gegen wichtige Kursmarken. Ein Strike direkt über einer Unterstützung, die jeder sieht, ist schlechter als einer knapp darunter.
Zuweisung: was dann?
US-Aktienoptionen sind amerikanisch: Sie können jederzeit bis zum Verfall ausgeübt werden. In der Praxis geschieht das meist am Verfallstag, wenn die Option im Geld ist. Vorzeitig wird vor allem dann ausgeübt, wenn kaum noch Zeitwert übrig ist, bei Calls häufig kurz vor einem Ex-Dividenden-Tag.
Wird ein Short Put zugewiesen, kaufen Sie 100 Aktien je Kontrakt zum Strike. Das Konto braucht dafür Cash oder Margin. Wer mit Margin Puts verkauft, die er nicht in Aktien halten könnte, riskiert nach einer Zuweisung einen Margin Call.
Nach einer Zuweisung gibt es drei saubere Wege: Aktien halten, wenn der Wert ohnehin gewollt war. Covered Calls darauf verkaufen (die sogenannte Wheel-Strategie). Oder die Aktien verkaufen und den Verlust akzeptieren. Unsauber ist es, die Zuweisung zu ignorieren und auf Erholung zu hoffen, ohne das Risiko neu zu bewerten.
Covered Call oder Covered-Call-ETF?
Viele Suchen nach „Covered Call“ meinen ETFs, die diese Strategie auf einen ganzen Index anwenden. Ein solcher Fonds verkauft die Calls nach festen Regeln für Sie. Sie entscheiden dann nicht mehr über Strike, Laufzeit oder Zeitpunkt.
Wer Covered Calls selbst verkauft, wählt diese Punkte für jede Position und kann sie an die Marktlage anpassen. Dafür braucht es Regeln und Zeit. Welche Variante passt, hängt davon ab, ob Sie die Entscheidungen selbst treffen wollen.
Rechenbeispiel
Sie kaufen 100 Aktien zu 50 USD und verkaufen einen Call mit Strike 55 für 1,00 USD. Bei Verfall steht die Aktie bei 60 USD. Ihr Gesamtgewinn?
600 USD. Die Aktien werden zu 55 abgerufen: (55 − 50) × 100 = 500 USD plus 100 USD Prämie = 600 USD. Der Anstieg über 55 gehört dem Käufer des Calls.
So hilft MarketRitual
Der Desk führt Covered Calls als eigene Strategie im Journal und wertet sie getrennt aus. Für offene Positionen zeigt er Restlaufzeit, Rückkauf-Ziel und Earnings-Warnung, und die Regelprüfung meldet, wenn eine Position über Ihre Management-Grenze hinaus gehalten wird.